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澳新银行:金融改革是降低影子银行风险的关键
2012年12月06日 00:22 财经时报
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摘要:澳新银行研报预计,中国的影子银行规模大约占中国GDP规模的三分之一。中国需将注意力集中在更深入的市场改革上,从根本上解决影子银行存在风险;中国需进行彻底金融改革,而非仅仅在部分地区进行试点。

澳新银行12月4日发布研报表示,预计中国的影子银行规模大约占中国GDP规模的三分之一,其体系的风险问题已引起官方高度重视,金融改革是降低影子银行风险的关键。

  澳新银行认为,中国的影子银行体系主要包含三种金融活动:地下银行、信托产品以及商业银行从事的理财产品活动。这三种金融活动的规模分别占GDP的6%-8%、13%和17%-19%。

  相对于其他影子银行产品来说,澳新银行认为理财产品的风险最低。由于中国没有存款保险制度,所有的存款事实上都由商业银行兜底。理财产品由银行发售,尽管银行在出售产品时告知了相关的风险,但银行仍然面临着需要兜底的风险。

  截至2011年6月底,中国央行估计中国理财产品规模达到3.57万亿元人民币,大约占银行存款规模的4.5%。但在全球金融稳定报告中,IMF则判断中国的理财产品存量到2012年第三季度底为8万亿元至9万亿元,约是存款规模的10%。

  澳新银行表示,“中国需要进行利率市场化的改革,才能对理财产品的风险进行根本管控。”从其流向来看,多数理财产品流向房地产以及政府融资平台。由于对这两个行业的商业银行信贷受限,其必须提供较高的收益率。此外,公司债券由于其收益率较高,也是理财产品的主要流向之一。

  整体来看,97%的理财产品的发行期限在一年以内,表明这些产品主要被用于企业的日常营运。同时,理财产品的大量发行,也导致了存款变得更加短期,这是因为由于机会成本较高,存款者不愿意将存款锁定较长的期限。

  信托产品则一方面从商业银行获得理财产品的资金,再将这些资金提供给愿意提供出价最高的人。另一方面,信托产品也与商业银行竞争拥有较多资金的投资者。从某种程度上来说,信托公司与商业银行类似,但可以提供范围更广的金融产品,同时信托公司却无需受到银行监管准则的监督,比如说存款准备金率以及存贷比。

  从信托产品的流向来看,34%的信托资金流向房地产和基础产业,而基础产业则被普遍认为与地方融资平台高度相关。同时,另有34%的资金流向了资本市场。由于大量信托资金与房地产和基建投资高度相关,因此经济下行也对信托行业的资产质量产生了明显的冲击。

  地下银行的行为则最不透明,风险最大。事实上,地下银行所提供的高收益,正是其风险的体现。地下银行等金融行为集中在中国数个省份,比如:东部的浙江和西部的内蒙古省。由于正规银行体系往往只为国有企业提供信贷服务,因此中小企业则被迫转向民间市场进行融资,其融资成本往往高于20%。一般而言,融资者往往需要提供房产或者土地作为抵押,但在温州,很多民间借贷行为仅仅建立在关系甚至信任的基础上。

  澳新银行预计,中国的影子银行规模大约为15万亿元至17万亿元,约为正规银行体系的12%至13%。“目前,影子银行的金融风险仍然整体可控,但金融改革是降低风险的关键点。”

  澳新银行强调,中国需将注意力集中在更深入的市场改革上,并从根本上解决影子银行存在风险,温州金融改革是一个良好的开端。

  11月24日,温州金融改革细则(下称细则)公布,细则允许地下金融体系向正规金融机构进行过渡。从事民间金融活动的机构可以转型为小额贷款公司或者PE,这可能成为中国整体金融改革的先行尝试。“中国需进行彻底金融改革,而非仅仅在部分地区进行试点。在新一届政府履新后,中国的金融改革将得到更快推进。”澳新银行报告称。

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